بلغت القيمة الإجمالية المقفولة (TVL) لـ DeFi 700 مليون دولار في بداية عام 2020 وارتفعت إلى 250 مليار دولار بحلول نهاية عام 2021. هذا الأسبوع، بلغت القيمة المقفولة لـ DeFi 110 مليار دولار، بانخفاض 56% عن أعلى مستوياتها على الإطلاق وبمستويات مماثلة لمستويات يوليو 2021. لم تشهد مساحة DeFi الناشئة أبدًا ازدهارًا كاملاً crypto مع حلول فصل الشتاء ومع انخفاض العائدات على العملات المستقرة والأصول الأخرى، بدأ المستخدمون الأكثر نشاطًا في هذه المساحات في التشكيك في استدامة عائدات DeFi.
تُستمد العائدات داخل DeFi من الطلب على الرافعة المالية من المتداولين والمستثمرين ، إلى جانب النشاط على البروتوكولات التي تولد تدفقات نقدية من خلال الرسوم. مع تباطؤ السوق في الأشهر الأخيرة ، انخفض حجم التداول والطلب على الرافعة المالية.
حتى أكثر المشاركين خطورة في السوق يقفون مكتوفي الأيدي ويتركون الغبار يستقر، مما يؤثر بشكل أكبر على النشاط في البروتوكولات والرسوم المتولدة لدعم العائدات للمقرضين. كما انخفضت قيمة الضمانات المقدمة من المقترضين مع انخفاض أسعار الأصول. وقد أدى هذا إلى اضطرارهم إلى استخدام كميات أكبر من الهامش لتصفية مراكزهم المالية لتجنب حدث انهيار آخر مثل الثاني عشر من مايو.
عنصر آخر يؤثر على نجاح DeFi هو الثقة في البروتوكولات والأصول المحجوزة بداخلها. أدى الانهيار الداخلي لـ UST أيضًا إلى تجاوز عمليات تصفية DeFi أعلى مستوياتها على الإطلاق في مايو مع انتهاء بروتوكول Anchor باعتباره المساهم الرئيسي بمبلغ 1.05 مليار دولار من إجمالي 1.12 مليار دولار. يبدو أن هذا قد تسبب في قيام شركات التجزئة والمؤسسات الأكبر حجمًا بإعادة التفكير في استراتيجيات العائد الخاصة بهم وإعادة تقييم علاوة المخاطر المتراجعة على العملات المستقرة ومنصات توليد العائدات.
مع إعادة اختبار القيمة السوقية الإجمالية لـ DeFi لمتوسط التحرك لمدة 200 أسبوع وتضاؤل عوائد DeFi، هل ستفشل بروتوكولات DeFi اليوم في النجاة من أول اختبار لها؟ crypto الشتاء؟ أم أننا ندخل فقط في فترة تهدئة قبل بدء جولة جديدة؟